2026年以来，随着AI算力基础设施建设从训练侧向推理侧延伸，光互联技术的迭代速度显著加快。在这一背景下，精密光学厂商腾景科技（688195）凭借在OCS（光电路交换机）关键器件领域的卡位优势，正迎来业绩与估值的双重催化。

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　　OCS：AI集群互联的核心“通关密码”

　　传统数据中心依赖电交换，随着AI集群规模扩大到万卡甚至十万卡级别，电交换在带宽、功耗和时延方面的瓶颈日益凸显。OCS技术通过镜面反射实现光信号直通，无需光电转换，成为解决超大规模集群互联痛点的关键方案。

　　腾景科技正处于这一产业链的核心上游。根据国投证券近期研报，公司已切入主要OCS整机厂商的技术方案，大尺寸纯YVO4钒酸钇晶体已进入量产阶段，二维准直器阵列等重点产品也取得了订单突破。这意味着，公司在OCS产业链中的卡位正在从“产品储备”走向“订单兑现”。

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　　落子郑州：产能扩张与战略卡位

　　除了OCS产品的技术突破，腾景科技近期的产能布局也透露出其对下游需求的乐观预期。2026年3月，公司公告拟出资3500万元在郑州设立全资子公司，建设光电子元器件制造基地。

　　这一选址颇具深意。郑州航空港区拥有显著的人力资源和区位交通优势，该项目的实施将有效解决公司面临的产能瓶颈。公告明确指出，新增产能将匹配高速光模块、OCS、CPO等多元光互联形态的产品需求，以满足AI算力高速发展带来的市场增量。从“订单突破”到“扩产落地”，腾景科技的成长逻辑正在得到闭环验证。

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　　财务数据验证高景气度

　　从财务表现看，腾景科技已驶入增长快车道。2025年，公司预计实现营业收入5.86亿元，同比增长31.5%；尽管2025年归母净利润增速（1.8%）受研发投入等因素影响暂时落后于营收增速，但机构普遍预测2026年将成为利润释放的关键年份。

　　根据多家机构一致预测，2026年公司归母净利润有望达到1.32亿元，同比增幅高达88.6%。国泰海通证券在其深度报告中指出，受益于AI算力需求驱动，公司光通信领域业务持续开拓，半导体设备等新兴应用领域的高端光学模组业务也保持高增长，给予“增持”评级。

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　　多元布局打开长期空间

　　尽管当前市场关注点集中在AI算力驱动的OCS需求上，但腾景科技的基本盘并不仅限于此。公司在光纤激光器领域拥有稳定的客户关系，同时在AR（增强现实）、智能驾驶激光雷达等新兴领域也有前瞻性布局。此前公司在投资者关系活动中透露，部分光栅产品已有小批量生产，激光雷达产品正处于送样及小批量验证阶段。这些业务虽然目前贡献营收有限，但为公司中长期发展储备了丰富的增长期权。

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　　风险提示与总结

　　当然，投资者也需关注相关风险。首先，OCS作为一种新兴技术，其在大规模AI集群中的推进节奏存在不确定性；其次，高端光学领域竞争激烈，技术迭代速度快，若公司不能持续保持领先，可能面临产品替代风险；此外，新建产线的产能消化情况也需持续跟踪。

　　总体来看，腾景科技正处于AI算力基础设施建设与光互联技术升级的双重风口。公司在OCS关键器件上的卡位优势，叠加郑州基地投产带来的产能弹性，使其有望在未来两年的光通信上游环节中保持较高的成长弹性。对于关注AI算力产业链的投资者而言，腾景科技是观察国产精密光学器件突破的一个重要样本。

　　（注：本文仅基于公开信息及券商研报进行客观分析，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）