深交所上市委会议审议通过了大普微的IPO申请，标志着创业板首家未盈利企业成功过会，同时吹响了国产高端存储企业加速登陆资本市场的号角。

这家国内专注企业级固态硬盘（SSD）第一股的成功闯关，不仅是其自身创新实力的体现，更在政策与市场双重维度释放出强烈信号。随着人工智能存储需求加速企业级SSD市场增长，但国产品牌市占率整体仍然较低的背景下，大普微的上市进程成为观察创业板制度包容性与国产替代进程的重要窗口。

事件核心：大普微成功过会，创业板包容性再上新台阶

2025年12月25日，深交所上市委会议审议通过了大普微的IPO申请。根据相关规定，下一步，大普微还需提交证监会注册，等待注册结果。这是创业板首家获受理并走到上会环节的未盈利企业，标志着中国资本市场对硬科技“长期资本”的容忍度再上新台阶。

大普微本次拟在深交所创业板上市，发行股票总数不超过4,362.1636万股，拟募集资金187,785.22万元。根据募投计划，资金将分别用于下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目、企业级SSD模组量产测试基地项目以及补充流动资金。

公司定位：全栈自研的国产先进存储“破局者”

大普微深度聚焦数据中心存储场景，是国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储企业。根据IDC数据，2024年该公司在中国企业级SSD出货量排名第四，市场份额6.4%，仅次于三星、SK海力士（Solidigm）、忆联信息。

在产品实力方面，大普微推出的PCIe SSD产品线已覆盖3.0至5.0代际，PCIe 6.0产品正在研发中。截至2025年6月，企业级SSD累计出货量超过4900PB。在客户生态方面，大普微已覆盖的下游客户包括Google、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、京东、百度等国内外头部互联网、云计算和AI企业。

财务表现：高研发高增长，预计2026年扭亏为盈

大普微是一家典型的“高研发、高增长、暂未盈利”的公司。2022年至2024年，公司营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元和9.62亿元。同期，归母净利润持续为负，但亏损额从-5.34亿元、-6.17亿元收窄至-1.91亿元，改善趋势明显。

根据招股书，公司基于未来收入增长、毛利率提升及费用率下降的预期，预计最早于2026年实现扭亏为盈。研发投入方面，2022年至2024年各年度研发费用分别为1.94亿元、2.69亿元和2.74亿元，呈现稳步增长态势。

行业背景：AI存储需求爆发，国产替代迫在眉睫

当前，人工智能存储需求加速企业级SSD市场增长，中国市场发展潜力尤为突出，但国产品牌市占率整体仍然较低。企业级SSD作为数据中心服务器产业链中的重要环节之一，在国家高度重视自主可控、数据安全和关键信息基础设施安全的背景下，亟需具备自主可控能力的本土厂商脱颖而出。

业内人士指出，打造国产企业级SSD自主可控产业生态的需求日益强烈，不仅涉及到供应链的安全，亦是推动国内半导体产业发展的关键因素。大普微此次IPO过会成功，正是国家产业政策与资本市场制度支持的结合点，是国产高端存储产品向上突围的重要里程碑。

产业链机遇：企业级DRAM与SSD国产化加速

大普微的上市进程不仅关乎自身发展，更将提振整个存储产业链信心，加速企业级存储的国产化渗透。

在企业级DRAM领域，开普云通过收购金泰克存储业务，将融合高性能企业级存储产品和技术，快速切入AI存储市场。金泰克的存储产品在企业级DDR内存产品中实现国产替代，高性能存储产品应用于AI算力服务器等重要AI设备。香农芯创与SK海力士及大普微电子等合作方联合设立控股子公司深圳海普存储，进军企业级SSD领域，三者在2024年共同设立子公司无锡海普存储，填补企业级DRAM空白。

在企业级SSD领域，德明利依托全方位的企业级SSD技术能力，自研主控芯片，推出包括PCIe 5.0 SSD及DDR5 RDIMM内存模组在内的多种规格产品。公司企业级存储产品已成功进入多家优质客户供应商体系并实现规模化销售。同有科技参股的忆恒创源是国内领先的企业级SSD产品及技术服务提供商，在企业级SSD固件算法领域具备国际领先的优势。

供应链协同：从材料到设备，国产替代全面展开

存储产业链的国产化不仅体现在终端产品，更贯穿于材料、设备、封装测试等各个环节。

华源控股近期在半导体领域两大关键动作落地——控股致源科技+收购暖芯科技，标志着公司从包装龙头全面转型高端制造多赛道玩家。暖芯科技专注半导体专用温控设备，服务国内头部晶圆厂与设备商。

雅克科技作为全球前驱体核心供应商，深度绑定SK海力士、三星、美光等国际巨头，2024年HBM配套前驱体材料销量同比翻倍。公司与长鑫、长江存储等存储厂商均有合作。

拓荆科技拥有PECVD、ALD、SACVD等薄膜设备系列产品，这些产品已在先进存储芯片制造领域获得广泛应用。公司产品在晶圆厂、存储厂的验证整体都在顺利推进中。

随着存储产业从涨价驱动向需求驱动转变，产业链各环节的协同效应将更加凸显，为国产存储的全面突破创造有利条件。

投资逻辑：从周期到成长，存储产业迎来价值重估

存储产业正经历从周期性波动向成长性行业的转变。随着AI、云计算、大数据等新兴技术的快速发展，存储需求的结构性增长已成为行业长期驱动力。

大普微的成功过会，不仅为创业板支持拥有核心技术、市场潜力突出的新质生产力企业贡献了重要的制度实践与标杆案例，也为整个存储产业链的估值体系提供了新的参照。

存储产业链的投资逻辑正在发生变化：从关注价格波动转向关注技术突破；从关注短期供需转向关注长期需求；从关注进口替代转向关注自主创新。随着国产存储企业在技术、产品、市场等方面的不断突破，存储产业链的投资价值将得到重新评估。从材料、设备到终端产品，从DRAM到SSD，国产存储的全面崛起将为投资者带来新的机遇。

随着创业板正式启用未盈利上市标准，市场各方反响积极。继大普微之后，12月19日，芯片制造企业粤芯半导体申报IPO获受理。在AI时代数据量的爆炸式增长推动下，企业级SSD作为数字基建的关键基石，其战略重要性将与日俱增。国产存储企业正在这场全球竞争中，悄然改写市场格局。