从亏损7210万到狂赚4410万！禾赛科技用半年时间完成了激光雷达行业的“不可能任务”。这家刚通过港交所聆讯、即将拿走3亿美金融资的全球龙头，正在上演智能硬件时代的逆袭神话。

2025 年Q2的财报数字亮瞎眼：营收7.06亿（+53.9%），净利润4410万，而去年同期还是亏损7210万。更猛的是出货量——上半年狂卖54.79万台，直接超过 2024 年全年总和！其中给汽车装的 ADAS 雷达卖了 30.36 万台，同比暴涨 275.8%。

最绝的是毛利率还能逆势上涨到 42.5%！要知道他们的激光雷达价格从2019年1.7万美元砍到现在 850 美元，降价幅度堪比手机跳水，但通过第四代芯片架构和规模化生产，成本硬是压下去70%以上。这种“降价还能多赚钱”的本事，让同行望尘莫及。

能这么嚣张降价的底气，来自 1500 项专利筑成的 “城墙”。禾赛的工程师们把激光雷达玩出了花：

• 黑夜视力王：自研 SPAD 芯片让 FTX 系列在黑夜也能看清30米外的物体，点频每秒49.2万次，比前代强2.5倍

• 固态化革命：取消机械部件的纯固态雷达寿命翻倍，预计2030年要抢走60% 市场份额

• 价格屠刀：ATX系列杀进500美元区间，成功塞进10万元级家用车，这才把销量彻底引爆

禾赛的 “两条腿走路”战略现在越走越稳：

• 汽车基本盘：22家车企的120款车型等着装他们的雷达，奔驰、丰田都是座上宾。L4自动驾驶领域更是垄断61%市场，百度萝卜快跑的无人车每辆装4颗

• 机器人新蓝海：割草机器人、配送机器人都成了新客户，JT系列5个月卖10万台，Q2同比增速高达743.6%！刚和追觅签了30万颗的大单

行业风口也站得稳稳的：15万级车型开始标配激光雷达，2025年国内装机量已突破 100万颗，渗透率从几年前的几乎为零冲到现在的15%。

04三大暗礁：高增长背后的隐忧

但风光无限的背后也有雷区：

• 客户依赖症：前五大客户贡献68.3%收入，万一某家车企砍单就麻烦了

• 价格战白刃化：ATX和速腾 MX都杀到200美元以下，毛利率可能被压掉5-8个点

• 路线之争：特斯拉FSD V12纯视觉方案越做越强，还在纠结“激光雷达是不是智商税”的车企不在少数

现在132倍的市盈率，赌的就是禾赛能把33%的市占率继续扩大。港股上市募资的3亿美金，要拿去建匈牙利工厂和东南亚基地，把海外收入从12%提到25%。

从雾霾监测设备商到激光雷达全球老大，禾赛用11年走完三级跳。接下来就看1440线的AT1440能不能引爆L3市场，机器人业务能不能撑起30%营收。这场智能硬件的豪赌，你觉得能赢吗？欢迎在评论区留下观点！

注：文章根据网络资料整理，投资有风险，入市请谨慎。本文只为交流，不作投资参考使用。

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