伟仕佳杰升级转型云计算成增长新引擎 估值修复可期
2021-02-27 22:13 收藏(0) 阅读(15249) 评论(0)

IT概念多年前兴起的时候,不论是分销商还是服务商,均成为巿场热门话题。最近几年,IT技术发展早已超越服务商层次,提供如云服务、SaaS、IaaS及PaaS等更专业技术。他们优势在于轻资产及专业团队概念,在资本巿场所获取的估值非常高,可是在云云同业中,像伟仕佳杰(856.HK)拥有札实的业务基础,又拥有业务前景,估值却被巿场忽略。

伟仕佳杰成立于1991年,为亚太地区领先的IT分销与服务商,业务包括企业系统、消费电子、配件、云计算,上游合作伙伴超过300 家全球500 强信息科技企业,通过包括中国等9个国际,建立下游业务伙伴超过50000 家,销售网络庞大。

根据信息技术研究和顾问公司Gartner预测,2020年全球IT支出总额预计将达到3.4万亿美元,比2019年增长约3.4%;中国IT支出总额预计将达到2.77万亿人民币。

公司自2002 年上市以来十八年间,平均增长率达29%。2020年上半年,公司收入为288亿港元(下同),旗下企业系统及消费电子分别占收入43%及39%。地域方面,北亚洲占77%,东南亚占23%。受公司联营公司利润上涨所刺激,公司税后利润为4.21亿元,同比上升7%,股东回报达16.7%。

战略布局成功升级转型云服务商

近期,公司收购云管理服务公司云星数据核心资产RightCloud,加大MSP 领域纵深布局,二者深度协同不断增强核心竞争力,云管理服务的布局将带来增量业务机遇,有望不断提升盈利能力。

战略布局上,公司早已建立庞大的分销网络,主要继续深耕中国及东南亚巿场、以全球重要科技产品供应商为重心拓展产品组合、持续优化业务板块,布局云计算/大数据/AI 等新兴技术领域。公司深化云计算和数字化转型业务布局,为企业客户提供全生命周期服务以及全地域、全行业、全产品、全周期的产品体系。公司云计算合作伙伴包括阿里云、华为云、Amazon Web Services、微软Azure、VMware及京东云等。

2020年,全球云计算市场规模2,253亿美元,同比19.6%。公司目前的云计算聚焦于纯云的服务,主要包括公有云、私有云转售、咨询、数据迁移等服务。分析认为,未来几年云市场的强劲发展势头有望保持下去,平均增长率约为18%左右。从全球和中国云计算市场占IT支出比重来看,中国占比低于全球水平。中国云计算市场未来仍有较大的赶超空间。

随5G、云计算及大数据技术普及,以及6G在探索阶段,对产品计算能力和存储空间有更严格的要求,客户需求及公司业务将成未来增长动力。此外,因中国第三方云管理服务巿场分散,行业将迎来整合机遇,对伟仕佳杰属利好。综合而言,伟仕佳杰成功从传统IT 分销商向科技服务转型升级,加速布局企业数字化转型与云计算相关业务,同时公司收购布局MSP 相关业务,估值有望进一步提升。

估值呈大幅折让 估值修复可期

公司于SaaS同业估值呈大幅折让,同业平均PB为8.2倍,公司PB仅1.9倍。尽管利用现有业务与计算机及器材同业比较,与同业PB为2.9倍相比,仍然呈显折让状态,可谓巿场又一只被忽略的科技潜力股,公司估值修复可期。因此,相比计算机及器材估值计算,伟仕佳杰合理估值应约11港元。