腾讯金融强劲驱动,维持腾讯控股"买入"评级
2020-12-25 15:08 收藏(0) 阅读(13700) 评论(0)
近日,广发证券发布对腾讯控股研报,根据研报显示:腾讯金融科技收入占比(2019年占22%)和毛利率(约30%~40%)均处于提升态势,其中支付收入占大头(该研报估算约70%或更高)。

  一直以来,腾讯金融科技业务,主要面向消费者以及小微经营者提供支付、金融等服务。其中,支付是业务核心和基础,也贡献大部分收入,属于连接各场景的高规模、低利率业务。金融服务为各场景提供渠道和技术支持,属于平台模式、高利率业务,具体包括理财、微贷、保险等。

  目前,腾讯金融科技支付优势持续深化,理财规模快速提升,微贷、保险等尚待发力,将维持腾讯控股"买入"评级。从金融科技具体分项业务来看,总交易规模是支付和金融服务业务的基础,财付通2020年Q2在国内第三方移动支付中市占率接近40%(参考艾瑞咨询),除个人支付外,微信商业支付快速增长,在线下扫码支付中已形成领先优势,同时通过智慧零售等产业互联网布局,广泛连接各场景,继续扩大商业支付规模;在腾讯金融服务业务体系当中,理财业务规模随着产品的持续丰富以及平台不断成熟,正处于快速增长阶段。微贷、保险业务的体量尚小,还未发力。截至2019年理财通资产保有量约9千亿元,微众银行贷款余额约4,400亿元;对比蚂蚁,截至2020年H1,促成的年资产管理规模约4.1万亿元,微贷余额超2.1万亿元,促成的年保费及分摊金额为518亿元。

  在微贷方面腾讯还在积极布局新产品,在2020年3月份开启"分付"产品内测,这是一款消费信贷产品,该产品的上市能够有效提高微贷体量与营收。保险方面,腾讯金融正在谋求申请一张再保险牌照,通过服务直保公司切入保险业务。相信随着微贷体量的增加,以及再保险牌照的申请,腾讯金融利润还将有很大的上升空间。

  总体来看,腾讯金融科技板块正处于业务扩张、盈利提升阶段。尤其是在支付领域,优势已经逐渐形成。得益于微信商业支付的快速增长,以及线下扫码等优势,将逐步通过智慧零售等产业互联网布局,广泛连接各种场景,继续扩大商业支付规模。

  腾讯金融科技作为腾讯继游戏之后的第二大支柱型业务,具有支付业务空间大等优势,其在行业规模、收入端费率等方面,也有一定的提升空间。根据业内人士分析,在未来三年内,腾讯金融科技支付业务的毛利增速,有望显著超过其应收增速。在理财方面,在专业投顾服务一起投的加码下,用户数量以及资产保有量也会相应增长,从而驱动总客户资产的增长。加上微贷体量的逐步增加,以及在保险领域布局的逐渐扩大,接下来腾讯金融科技将步入快速盈利期。