珍惜资金、远离明星!揭秘海外大鳄先锋领航的基金投顾方案
2020-05-18 22:56 文章来自:腾讯财经 收藏(0) 阅读(180743) 评论(0)

作者 孙建楠

编辑 文晔

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今年3月末,在市场巨震跌入低点之时,全球最大公募先锋领航在中国推出了投顾业务。

而且,这家知名机构还选择和马云旗下蚂蚁金服合作,一时间,这桩“强强联手”合作引发行业躁动。

到目前为止,先锋在中国开展投顾业务已有一个多月,经过这段时间的观察,市场和投资者也对它有了一定的认识。

“太保守了”、“只买指数基金”、“收费有点儿贵”……整体市场评价似乎不太高。

是刚入中国水土不服,还是另有一套逻辑?在面对本土公募和券商时,先锋接下来在开展投顾业务是是否会再打出让大家“看不懂”的牌?

它会是“搅动”中国投顾市场的那条鲶鱼吗?

01

门槛虽低但收费高

3月28日,先锋领航在蚂蚁金服推出投顾服务,名为“帮你投”。

相比华夏、中欧、南方等较早推出投顾业务的机构,先锋领航投顾的投资门槛甚低,最低初始投资金额仅需800元,追加投资金额为100元起。

而其他公募的投顾业务,初始和追加金额都在500-1000元,嘉实投顾更是有着“万元门槛”。

与“准入”门槛低这种亲民做法显得有些矛盾的是,“帮你投”的服务费达0.5%/年,高于其他公募投顾。

比如:华夏基金的投顾费用中,指数轮动组合和固收组合为0.3%/年,目前推广期为0.18%/年;主动类权益组合为0.5%/年,目前推广期为0.3%/年。

再如:中欧基金的投顾服务收取每年0.45%的服务费,目前推广期费率为5折。

因此,许多投资者颇为不解,先锋收取高于同行的投顾费用,原因何在?

02

不见“明星基金”

实际上,对于先锋领航,不少投资者早有耳闻,至于其收取的费用较高,很多人也早有“心理准备”。但之所以大家还觉得“贵”,则是有另一个原因。

具体来说,先锋领航投顾是根据用户在支付宝的行为习惯,确定其风险偏好。投资者无法像其他投顾一样灵活选择预期收益和风险偏好。

因此,用户们会发现所“匹配”的收益目标有2.5%、4%、7%、9%。比如,收益预期7%在“帮你投”中界定为中等风险,这与股债平衡混合型基金风险等级一致。

用户在“帮你投”申购成功后,可以看到开户报告。但正是这份报告,受到了诸多用户的吐槽,吐槽的焦点在于投资组合“太保守”。

以收益目标7%的投资组合为例,先锋领航配置的股票基金,均为“清一色”的指数基金。

诸多用户的“失望”,是没能见到主动管理基金的配置。换言之,市场上知名基金经理并不在先锋领航的选择范围内。

而这还并非特例!

“帮你投”上线首日,就公布了一份优选基金名单,包含11只股票型基金,仔细看,均为跟踪沪深300、中证500的指数基金。

相比之下,本土公募投顾服务中,则配置了大量主动管理型的基金,特别是知名基金经理的招牌产品。

如上图所示,上海某公募投顾的“中低风险”投资组合中,有知名基金经理周应波和周蔚文管理的产品,所有股票类配置比例为43%,上述投顾组合的预期年化收益为5.5%-6.5%。

03

“预演”未来20年收益

收费不低,但投顾服务却让大家“失望”,至少是让很多人想不明白,难道先锋领航自己不清楚这样做可能的后果吗?

答案是,先锋领航这种颇显“被动”的投资组合,实则有其内在逻辑性。

先锋领航约翰博格曾指出,投资长赢之道在于坚持到底。投资顾问借助专业的投资模型为客户构建投资组合,并不断评估投资组合在新市场环境下的适宜性。

可以看出,先锋领航的理念在于长期投资。

对比本土投顾服务,配置组合页面多以近一年收益、近一月收益指标为主;“帮你投”显得与众不同,它给出了未来20年的收益测算。

以上文提及的投顾组合(50%股基+48%债基+2%货基)为例,“帮你投”根据模型测算,2020年3月末投资,5年后的收益率分为:较好情况(81.5%)、较差情况(0.4%)、中值(35.80%)。

10年后的收益情况为:较好情况(170%)、较差情况(42.9%)、中值(98.9%);20年后的收益情况为:较好情况(524.5%)、较差情况(209.6%)、中值(344.1%)。

先锋领航是全球市场指数基金的“开创者”,所谓的保守策略背后,是其更加强调长线投资的重要性。

04

基金组合的“奥妙”

除了用“被动”指数产品实现长期投资收益外,细挖“帮你投”的配置组合,我们还能发现先锋领航的另一套“绝招”。

首先,避免“天女散花”,持仓相对集中。

纵观本土公募的投顾组合,多为10-12只基金组成的“拼盘”,但“帮你投”只有8只基金,细分为七大类别:沪深300ETF联接、沪深300指数增强、中证500ETF联接、中证500指数增强、利率债基金、纯债基金以及货币基金。

其次,历史业绩出色,均能跑赢基准。

“帮你投”页面指出,策略组合看似简单,但背后蕴藏了大量的复杂计算;组合底层的模型支持等等。

我们就以上文提及的投资组合,看看各大底层基金历史业绩表现:

可以看出,上述基金长线投资业绩较好,并能超过业绩基准,产生一定的超额收益,这也是选择非明星基金经理管理的主动产品的重要原因。

先锋领航的设计思路可以理解为:首先追求市场平均指数回报,通过指数增强寻求超额收益,并通过固收产品平滑收益曲线,降低波动,最终以长线投资实现复利回报。

值得注意的是,“帮你投”选择的底层基金均为A类,这有着先锋领航低费率的逻辑,因为这样选,长期投资只需要支付基金管理费和托管费。

对比之下,C类基金虽然不收取申购费,但不利于长期投资者持有,因为每年投资者还要额外缴纳销售服务费。