2019年12月，腾讯理财通发布了《预测2020：百位基金经理调研分析报告》。去年，腾讯理财通发布了首个“百位基金经理调研分析报告”（《预测2019：百位基金经理调研分析报告》），其在经济形势走向、热门投资板块、股票影响因素和房价等方面的判断和预测基本准确，展现了专业投资者良好的战略性、前瞻性视野，对广大投资者具有一定参考意义。

《预测2020：百位基金经理调研分析报告》（以下简称：《报告》）作为市场上罕有的买方观点报告，延续了腾讯理财通去年在调研报告方面的专业性、丰富性和权威性，并与国际权威基金评级机构晨星进行合作，选择管理更大体量基金的基金经理进行深度调研，共同为投资者解读投资行业发展现状、探寻2020年投资机会,最终提升投资者的投资能力和投资体验。据悉，今年参与调研的百位基金经理分别来自54家公募机构，参与调研的基金经理合计管理基金规模超过6000亿元。

《报告》显示，宏观经济形势预测表现为：GDP稳中求进，CPI预期见顶后回落、中美贸易摩擦趋势缓和，人民币汇率波动小、房价继续稳中有跌等等。

中国社科院发布的2020年《经济蓝皮书》显示，在国内加大逆周期调节和加大改革开放力度的综合作用下，预计2020年中国经济增速在6.0%左右。《报告》中68%受访者预计全年增速在5.5%-6.0%之间。受猪肉价格影响，市场预期明年上半年通胀上行压力仍将持续，全年CPI走势或将前高后低，多数专业投资者(43%)认为全年CPI在3%-3.5%之间。

目前，中美双方就贸易摩擦问题已完成第13轮谈判，而最新谈判已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致，同时双方还达成一致——美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。贸易摩擦问题持续趋于和解已逐渐成为共识。《报告》54%受访者认为，明年中美贸易摩擦进一步升级的可能性不大，另有37%受访者认为未来两国的贸易趋势会有所缓和。绝大部分（85%）专业投资者预测到2020年底人民币兑美元汇率会在-5%至5%区间波动。

74%专业投资者认为2020年的中国房价会有结构性行情。关于房产税的推出进程，尽管市场主流观点认同房地产征税在调节财富分配，抑制房地产投机等方面具有重要作用，但仅有21%的专业投资者认为房地产税会在三年内推出，多数认为具体进程尚不明确。

《报告》显示，股市预测表现为：权益资产仍具优势，A股、港股被看好、科技板块一致看好等等。

根据中央对2020年经济工作的部署和安排，经济运行将保持在合理区间，A股前景仍然向好，科技股、创业板和科创版值得关注。调研报告中大部分基金经理（88%）认为2020年相较于其他大类资产，权益类资产仍会有更好的投资机会。相较美股和欧洲股市，基金经理更看好A股和港股的投资机会。同时，外资的持续流入有助于改善A股的投资者结构，随着银行理财和社保资金的进入，A股长期配置资金的比例有望进一步提升。

2019年，得益于科技、消费以及医药板块的出色表现，大盘成长风格的权益基金业绩突出。基金经理在规模上态度有所分化，37%专业投资者看好大盘蓝筹股，也有46%看好中小市值。但在风格上，多数基金经理认为A股的成长风格或仍将延续；在贸易战背景下国产替代以及5G通讯产业新增需求的推动下，科技景气预期上行，政策面预期加强，风险偏好提升，科技板块获得一致看好，数据显示，81%专业投资者看好2020年科技板块的投资机会。

《报告》显示，热门产业投资板块预测表现为:5G带动多版块齐发展、汽车产业链触底回升，先进制造机会凸显、人工智能仍是热门，场景应用落地受期待。

2020年5G移动通信网络将进入全面大规模部署，基站建设、5G手机将进入快速成长通道。随着网络和终端的持续推进，5G商用将在2020年加速落地。5G低时延的优点，将会极大地促进边缘计算快速发展。5G时代，自动驾驶、远程医疗、工业自动化等场景将得到更好地应用。调查问卷数据显示，61%专业投资者认为虚拟现实是5G影响最大的领域。

专业投资者关注产业周期成长的先进制造、政策及消费边际改善推动下的汽车产业链，55%基金经理看好先进制造以及39%基金经理看好汽车产业链在2020年的发展。

技术成熟曲线增长且具备长期潜力的人工智能等主题也得到了相当比重的专业投资者的关注，进一步展现了对未来科技行业发展的信心。调研结果显示，33%基金经理看好2020年人工智能主题的相关投资机会。

2020年投资环境面临不确定性因素，投资获取收益难度提高，百位基金经理为广大投资者甄选出了2020年最值得投资的热门板块。

三大热门板块——5G、汽车和先进制造、人工智能

2020年5G迎来全面爆发，65%基金经理认为5G相关产业存在超预期可能；38.2%基金经理看好汽车产业链明年的回升，产业结构优化也会带来新的投资机会。另外，我国制造业正向全球价值链中高端迈进，56.4%基金经理看好先进制造版块的发展红利；随着近两年人工智能的各种场景应用落地，有30%基金经理保持对人工智能版块投资机会的看好，并对人工智能在新兴产业的应用场景充满期待。

基金经理有话说：

“5G”版块

付斌（招商基金 基金经理 投资管理四部总监助理）：“明年5G加速建设，最大的机会自于更多的应用，随着消费电子的更新，未来2-3年5G将迎来最确定的大行情”。

周蔚文（中欧基金 行业精选策略组负责人 投资总监）：“5G基础设施建设确定性明显，目前基站建设同比大幅提升，业绩确定性突出，通信设备行业可能会有2-3年的高增长，另外5G应用方面的机会也值得关注。”

杨锐文(景顺长城基金股票投资部副总监):“5G开启全新的科技周期，不仅带来大规模换机潮，其颠覆性应用将极大刺激IOT、云计算/边缘计算、AR/VR、车联网等行业的发展。”

汽车和先进制造

程洲 （国泰基金 主动权益事业三部负责人）：“电气化是汽车行业确定性方向，未来或形成行业新一轮“供给侧改革”，而先进制造业也是政策发力重点，看好行业的中长期成长空间。”

马强（长城基金 固定收益部总经理）：“先进制造板块体现国家工业的核心竞争力，成长性较强，看好行业中长期配置价值。”

袁宜(富国基金首席经济学家 权益投资副总监):“2020年新能源车产业有望景气反转，先进制造产业将继续受到政策的鼓励。”

人工智能

徐彦（大成基金 股票投资部总监）：“过去几十年，我们驾驶着信息技术这辆车飞快地驶向将来。人工智能先是给这辆车更换了大功率发动机，也许有一天还能自己造出一辆新车来。”

曲扬（前海开源基金 董事总经理 联席投资总监）：“人工智能板块在2018年以来曾因市场风格转换等因素经历了调整，但目前已回到近3年低位，迎来较好配置时机。”

此外，《报告》还展现了供个人用户参考的投资建议：基金经理普遍认为明年市场的操作难度将有所提高。调研问卷显示，78%基金经理认为2020年将比2019年更难赚取收益，17%基金经理预测2020年操作难度将与2019年持平。基于此，多数基金经理建议个人投资者委托专业机构进行投资更为靠谱。

目前市面上很少看到从买方角度出发提供的基金调研报告，《预测2020：百位基金经理调研分析报告》独到地以买方视角开展基金管理调研，报告会更贴近投资者思维、也更具参考意义。

此次调研报告发起机构为腾讯理财通。作为腾讯唯一官方理财平台，自2014上线以来，整体用户盈利良好，2018年10月-2019年9月，投资权益类基金的用户盈利比例达到80%。腾讯理财通基于腾讯腾安获得的“基金投资顾问业务试点”资格，通过大数据、人工智能、风控等金融科技能力，为用户筛选出优质基金产品进行资产配置，并为用户提供组合监控、动态调整等服务，帮助用户获得良好的长期收益。

报告合作方为1984年在芝加哥创立的Morningstar晨星,是目前全球最主要的投资研究机构之一和国际上的基金评级权威机构,业务遍及北美、欧洲、澳洲及亚洲等27个国家与地区。

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