最近保险股集体调整，再次提供了一次很好的布局机会。借这个机会，重新调整，布局了保险股。目前，保险股重新回到配置的高位区。

一、中国的保险有几个特点：

1、保险的发展空间极大

和欧美日本台湾来比，相比较于银行的总资产，保险还有十倍的发展空间。

这两年保险的新业务价值翻倍增长，但这只是一个开始罢了。

目前来说，保险的发展空间，比看到的数字还要大

一是安邦们的保险发展路径：以非常高的成本去获取保单，被管理层否定。这是可以预料的。但目前已经明确。

国内采用安邦们的模式的，不只是他们，还包括银邮系的大量保险公司----银行系的保险公司一度被认为是个威胁，但事实上银行系的渠道已经被玩成保险公司的垃圾渠道。银行十年前的布局，已经和安邦们步入同样结局。

这意味着两点：

1、保险市场再次回到高度垄断的状态。几大险企拥有市场定价权。

2、理财型的保险保单很多是短期的，短期到了后，会将市场重新释放。不赚钱的保单未来会被赚钱的保单所替代。

2、保险的转型一旦成功，利润空间极大

银行渠道的保单利润率，平均只有2个点左右。

但个险渠道的保障型的保单，估计有80个点。是前者的40倍。

有一年，我注意到国寿保障型的保单，利润率是银行系的垃圾保单的100倍。

保险姓保的转型，转型成功，意味着保险公司的利润将极大的提升。

市场对友邦的估值长期保持在2EV。是认为保障型的保单有更好的安全边际。

所以，保险公司的转型，一旦成功，有三大好处：

1、偿二代下，利润前置，保单销售得多，公司的ROA非常高（原先前5年这类保单账面亏损）

2、更好的新业务价值增长。

3、市场的估值更高

这是一个双击的效应。

二、从短中期来看，保险公司预期都非常良好

影响保险公司利润的大事主要有：

1、投资假设：16年保险公司普遍将假设调整到最保守。未来调高的概率更高。

2、准备金：17年四季度，准备金计提停止，未来两三年是释放期。

3、目前的股市指数，不说处于今年来的低位，至少也是安全的。股市大幅下跌的概率极低。

4、保险公司经过几年的加速发展，有效业务价值每年释放的利润处于加速中。

三、重仓保险股

这两天又买了不少中国太平。中国太平的剩余边际已经超出市值不少，所以安全度不要太高。

目前中国平安和中国太平占到仓位的六成。

这两天还买了不少的中国人保集团。人保财险综合成本率95.0%，连续多年保持很高的承保盈利，这只能说明几大财险公司的市场高度的掌控力。目前，人保和平安的承包盈利非常好，太保太平也还有一点承包盈利，而上百家其他财险公司承保亏损。也就是说，人保的保费在投资前，已经领先行业5个点。巴菲特几十年来对盖可保险的赞美之词，加在一起都难以形容。

人保的寿险刚起步，做得不是太好，代理人虽然高速增长，但做得很乱。所以总体市场对其寿险的评价非常负面。基本上认为它的寿险没有任何价值。但目前处于行业的大风期，黄金发展周期，人保的战略方向是对的，耐心点做，成功的概率非常高。

何况，他还要回A股，而且已经提出申请了。